京东集团——供应链渐入佳境，下沉速度“京喜”

京东集团--供应链渐入佳境，下沉速度“京喜”.pdf

京东是中国互联网零售商龙头，集团定位于“以供应链为基础的技术与服务企业”。2019 年，公司 GMV 突破 2 万亿规模，位居行业第二。2020Q2公司年度活跃用户数达 4.17 亿人，超过 80%新用户来自三到六线下沉市场。在线自营是公司业绩增长主力，2019 年占总营收比率达 88.5%。

京东专门组建了面向下沉市场的战略新兴业务京喜事业群，其拥有独立的品牌京喜，以“省出新生活”为价值主张，旨在成为老百姓生活消费的首选平台。京喜品牌包含四大类业务：主打社交电商的京喜APP、主打社区团购的京喜拼拼、为下沉市场线下门店提供优质商品和服务的京喜通（原京东新通路），以及提供高效可靠物流服务的京喜快递。

1）京喜深度下沉获取用户增长：腾讯为京喜提供社交平台一级流量入口，助其获取下沉用户增长。2020 年 6 月，京喜小程序 MAU 达 2.5 亿，位居移动购物行业榜首，且仍处于下沉通道中。

2）京东与腾讯、沃尔玛就社交/网络游戏/广告/支付/O2O 零售等方面深度合作，拥有腾讯社交流量的加持，借力沃尔玛完善京东线下业务。

3）规模效应逐步显现，运营效率、利润率提升：公司经营费率、履约费用率均呈下降趋势，2020H1 经营费用率较 2018H1 下降1.6PP 至 12.7%，2020H1 履约费用率较 2018H1 下降 0.48pp 至 6.44%。规模效应+技术加持下，京东利润率有望继续提升。

业务体系：1）零售业务：日用百货品营收贡献不断提升。2014 年-2020H1，京东日用百货商品在总营收中贡献的份额从 15.4%上升至 33.5%，非“标品”的日用百货，购买行为更高频+溢价空间更大，更易实现利润规模的集聚效应。2）物流业务：开放物流降本增效，供应链赋能长期增长。京东物流是全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包六大物流网络的企业。目前物流业务实行开放战略，长期来看，供应链技术优势预计催化京东长期增长。3）京东数科赋能行业数字化改革：2019 年，京东数科实现营收 182 亿元（+34%），京东数科目前在 AI 科技、智能城市、数字营销、金融科技等领域布局，通过“TIE”服务模式，实现产业数字化，为各产业创造新的增长场景，进而迎来技术服务收入增长。4）京东健康：以供应链为核心，以医疗服务为抓手，通过技术手段

来推动整个用户的全生命周期、全状态、全场景的健康管理平台，2020 年 9 月21 日，京东集团发布公告证实京东健康将赴港上市。