2019年3月快递行业数据点评

●第一季度行业保持较高增长，整体单价稳定：2019年3月全国快递业务量48.64亿件，同比增长23.35% （前3月+22.47%）。全国快递行业收入596亿元，同比增长23.01% （前3月+21.36%）。全国快递单月平均单价为12.25元，同比减少0.27%（前3月-0.9%）。

●上市快递企业集中度加速提升：2019年3月快递服务品牌集中度指数CR8为82，同比提升1.3。一季度，申通业务量增速超行业23个百分点，韵达业务量增速超行业19个百分点，圆通超行业17个百分点，顺丰增速明显低于行业可能与时效件受宏观影响、经济件主动调整、新业务单票收入很大但票量较少有关。

●快递企业月度数据，通达普遍量增价跌：3月业务量方面，韵达完成7.82亿件，同比增35.06%，环比增127.99%（前3月+41.48%）；申通完成5.17亿件，同比增34.46%，环比增105.98% （前3月+45.23%）；圆通完成7.04亿件，同比增34.77%，环比增136.24% （前3月+39.64%）；顺丰完成3.51亿件，同比增7.34%，环比增58.11% （前3月+7.32%）。3月单票收入方面，韵达单票收入3.30元，同比增87.50%，环比减7.30%（前3月+81.32%），韵达单票收入高增长主要是今年收入增加派费口径；申通单票收入3.52元，同比增1.44%，环比减1.12% （前3月-0.44%），申通单票收入增长与去年下半年转运中心大规模并表有关；圆通单票收入3.26元，同比减11.34%，环比减2.98% （前3月-10.81%），圆通单票收入下降与收入口径调整有关。整体上，我们估计通达系同口径单价同比下降约5%左右。顺丰单票收入23.32元，同比增6.48%，环比增4.67% （前3月+6.24%）。前3月整体来看，通达系普遍保持较高增长，但价格表现说明行业竞争仍激烈。

●数据简评：企业单价降幅高于行业，行业CR8（收入口径）提升幅度明显小于龙头企业业务量增长幅度，说明通达系进入总部反哺终端阶段，龙头企业仍保持激烈的价格竞争态势，并且这部分成本是由总部来承担。后续需要观察竞争态势是否影响总部利润。但我们预计电商需求仍然强劲，快递行业继续沿着成本领先、集中度提升的路径发展。长期继续看好快递龙头的相对收益，关注龙头企业的成本优势带来的壁垒以及落后企业巨大的改善空间。

经营数据