永辉迎来调整期

永辉超市近日发布2020年年报及2021年一季报，从2021年第一季度市场表现来看，永辉超市迎来了调整期。

2021年第一季度，永辉营收同比下降9.99%，达263.34亿元，归母净利同比下降98.51%至2332万元，扣非净利同比下降86.59%至1.73亿元。经营活动产生的现金流量净额同比下降65.86%至14.38亿元。总资产环比上年度末净增42.8%。

《商业观察家》认为，永辉超市的这份财务报表代表了商超零售业的基本现局。

业绩下滑的原因主要可能有以下几方面因素构成。

1、2021年执行新租赁会计准则，导致利润大概减少。

新会计准则下对于自营店经营相对不利，要计算资产减值风险。一些市场人士认为，新会计准则可能会导致企业少开自营店，并关闭亏损店。关闭亏损店短期内也会带来盈利压力。

硬币的另一面是，新会计准则会导致零售企业发展紧密加盟店，或将原有自营店调整为紧密加盟店。

大方向上，可能会促使零售企业做资产（自营自持物业门店资产）资本化，再做资本证券化融资。

一些市场人士称，永辉超市受新会计准则影响，“账面”利润累积减少了35亿。

2、竞争。

社区团购等线上渠道的出现，以及低价补贴市场打法，对商超市场带来了普遍性的冲击。

这对于上市公司永辉而言，也很不利。但这种冲击能否替代商超零售业，其实是不能完全确定的。也有可能只是短期影响。

目前来看，社区团购平台的亏损补贴额非常高，无论是在宏观政策，及微观经营层面，是否能持续还是面临一定疑问。实体门店未来肯定也还是会存在的。

3、升级。

永辉超市现在也到了转型升级的时候。需要投入。

2021年，永辉超市会在供应链、数字化业务层面做投入。

2020年，永辉线上业务销售同比增长198%。由于线上业务目前仍处于培育期，尚不盈利，因此，这块业务也拖累了利润表现，但这块业务是未来，必须要做，直接关系到市场份额和未来市场格局。

供应链则是永辉2021年的一号工程。永辉近期在福建已经投入做了肉品交易配送加工中心。

零售业当下的生意逻辑有所改变，市场正从商业地产驱动的模型，转为供应链驱动模型。先做供应链，再做门店等渠道设计，供应链决定门店终端形态。

这既导致零售企业需要对供应链做大幅投入，也带来市场门槛提升。因为架构供应链很难，成本高很重，能做的不多。这意味着零售市场未来可能会迎来一波洗牌。

4、去年基数大。

2020年一季度是新冠疫情暴发的集中期，这导致超市粮油、日配、生鲜有一波销售红利。

2021年一季度，这波红利则没有了。

永辉主营业务聚焦于生鲜食品，受去年高基数的影响更大。比如，如果跟2019年一季度比，永辉超市2021年一季度的营收是增长的。