“双黄连”惊现！拼多多花2亿美金为物流加注？

4月19日，拼多多宣布认购家电销售连锁企业国美零售发行的 2 亿美元可转债，期限三年。如最终全部行使转换权，将最多获配12.8亿股国美新股份，约占国美发行转换股份扩大后股本的5.62%。双方同时宣布，将在物流、技术、数据和服务方面展开一系列的合作。消息一出，国美股价应声上涨30%。

黄峥此番牵手黄光裕被外界喻为“双黄连”，其所释放出的信号颇耐人寻味。事实上，这是拼多多上市乃至成立以来首次对外战略投资。

(图片来源网络)    

01今非昔比的国美

曾经要“成为家电零售企业世界第一”的国美，如今却已被其它对手甩在身后。

中国电子信息产业发展研究院发布的《2019年中国家电市场报告》，国美电器仅有4.88%的市场份额。而前三名京东、苏宁和天猫的占比分别是22.39%、18.09%和11.72%。

国美面临的挑战不仅在市场份额层面上。截至2019年，国美负债637亿元，流动负债净额高达130.69亿元 （去年同期为33.96亿），而国美截至2019年底持有的现金及现金等价物为81.87亿人民币。2019年，国美零售的销售收入为594.83亿元，亏损25.9亿元。虽然相比2018年同期已大幅缩窄，但对比苏宁仍有很大差距，苏宁同期收入为2692.29亿元，净利润98.43亿元。

上述报告预测， 2020年，由于受到新冠肺炎疫情影响，中国家电市场不确定性进一步增加，但线上销售将持续增长，渗透率有望达到 50%。

然而，时至今日，国美依然是一家家电销售占比超过90%的零售商，实体卖场依然是贡献收入的主力。但旗下1308家可比较门店的总销售收入，从去年的519.77亿元下降4.45%至496.64亿元。

02“双黄连”来龙去脉

通过发展线上业务来拓展销路成为国美必走之路。而十几年前就触网的国美，线上业务做的一直不好。自己做的效果不好，寻找合作伙伴就在情理之中了。

而选择拼多多，在某种程度上可以看成两者合作的不断加深。

二者的初次合作始于2018年，国美在拼多多上开设品牌旗舰店，为其提供电器类商品经营业务。

同年年底，拼多多与国美零售旗下的安迅物流完成了系统对接开发，双方继续在大件物流的仓配一体化业务上分阶段进行合作。

到今年3月，双方已经开始谋划更深层次的合作。二者首次联手打造“超级品牌日”活动，以价格直降、消费补贴、联合让利等形式，推出了5亿元消费大礼包。

此前的多次合作，为双方此次的深度结盟埋下了伏笔。与拼多多的深度合作，应该与国美市场下沉的计划有关。国美在2019年年报中首次披露，将继续加大渠道全面下沉的速度，2020年国美定下了“百城计划”，将利用轻资产的加盟店形式，加速打造100家年销过亿加盟店，抢占县域市场的份额。

与国美深度合作后，拼多多将向国美倾注消费大数据、“百亿补贴”、技术流量等优势资源，强化让利促销、市场推广等方面的合作。国美借助依靠“五环外”市场起家的拼多多的消费大数据等资源，有利于加快市场下沉的进程。

正如国美零售CFO方巍所说，拼多多有70%的消费者在三四五线市场。通过与拼多多的合作，国美对三四五线的消费者可以加速触达。

03拼多多的盘算

国美选择拼多多显然是多方考量的结果，同样拼多多以认购可转债的方式深度联盟国美，也有自己的盘算。

首先，加快物流基础设施布局。与京东的自建物流和阿里的入股通达系快递公司相比，近几年快速崛起的拼多多，物流是不折不扣的短板。2019年贡献了全国近三分之一的包裹量，但这些包裹由平台上的第三方商家派发，主要合作方仍是阿里巴巴持股的通达系——这一方面意味着一些订单物流信息都握在了别人手里，另一方面也让拼多多永远要担心物流突然涨价这颗“定时炸弹”。

此次拼多多战略投资国美或许是看中了国美旗下丰富的线下布局，以及物流方面的优势。国美的安迅物流属于大件物流范畴，公开资料显示，安迅物流在全国各省市自治区拥有446个仓库，1700个市内门店库，覆盖全国345个地级城市，2898个区县，39404个乡镇的运输网络，并已实现全国428个城市当日达，2300个城市次日达。

其次，助力拼多多品牌升级。正在从“五环外”加快“进城”步伐的拼多多，需要国美为其品牌背书。因为相对于“五环外”对价格敏感的消费者而言，“城里”的人群对产品品质更为关注，特别是价格更高的电器类商品。

资深产业经济观察家梁振鹏指出，对于拼多多而言，国美的品牌背书将为其提升商品和服务价值，有利于在未来吸引高质量用户和带动客单价提升，同时满足低线市场的消费升级和一二线市场的中高端需求。

而且，拼多多平台上过往的用户表现也证明了这一判断。自 2018 年入驻拼多多以来，国美旗下官方店铺的订单量表现颇佳，在拼多多微波炉、洗衣机、电视、手机等多个家电数码单品中夺得过销量冠军，是拼多多平台新品上架最快、销量增速最高的店铺之一。

第三，家电商品有利于提升客单价。拼多多早期在下沉市场挖掘了海量用户。但受品类所限，客单价一直不高。资料显示，拼多多的GMV构成中，50%来自服装和快消产品，13.5%来自于农产品上行。截至2019年年底，年度人均GMV只有1720元，与京东、阿里有不小的差距。随着下沉市场的争夺越发激烈，新用户对 GMV 贡献有限，拼多多需要让每位用户在它这里花掉更多钱。

2019 年拼多多推出“百亿补贴”，其中面向的主要是大品牌、高客单价商品，这十分契合拼多多当下树立正面形象、拉升客单价的诉求。这应该也是拼多多看上国美的一个重要原因。（来源：零售老板参考、观察者网、投资界、投中网）