都说物流是一个很难赚钱的行业,赚的都是辛苦钱。但你知道中国的物流企业一年最多能赚多少钱吗?答案可能会超出我们的想象。下面一起来看看物流各细分领域的龙头企业盈利状况。
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· 中远海控:每天赚3亿,全年归母净利突破千亿
中远海控外号“海王”,由两大航运央企中远集团与中海集团重组合并而来,主营集装箱航运业务和码头业务。2022年营业收入约3911亿元,同比增加17.19%;归母净利润约1096亿元,同比增加22.66%。
一家企业将盈利做到千亿规模一般是银行的专利,2022年A股中仅有9家企业净利润超过千亿,国有四大行以及招商银行和中国移动就占了6个名额,剩下3个名额分别则是中国石油、中国海油、中远海控,可见要实现千亿规模的盈利难度有多大。
中远海控每天能赚取3亿的背后,与其运营能力以及去年的海运市场密不可分的。一方面,中远海控通过自营集装箱船队,开展以集装箱为载体的货物运输及相关业务;另一方面,它以参、控股或独资的形式成立码头公司,组织开展相关业务以获取经营收益。
其次,全球物流供应链受到港口拥堵、集装箱短缺、内陆运输迟滞等多重因素的挑战和冲击,集装箱航运市场市场需求大幅度增加,主要航线运价上升。受益于这一轮航运业“大周期”,中远海控作为行业龙头本身体量较大,规模较大,自然获得了更多的市场红利。
当然,海运产业是一个顺周期的产业。由于集装箱航运业供需发生变化,我们也观察到集运市场2022四季度走向正常化,供给过剩加剧,集装箱运费出现大幅下跌,已跌至2020年初的水平。受这些因素影响,中远海控今年整体的利润水平呈现出一定程度的下降态势,一季度归母净利润约为69亿元,相比2022年同期重述后数据约276亿元减少约74.91%。
· 上港集团:年赚172亿元,创历史最佳业绩
上港集团由原上海港务局改制后成立,运营的上海港是一家综合性的港口,集装箱吞吐量连续十几年保持全球范围内首位,连续六年超过4000万标箱。2022年营收373亿元,同比增长8.72%;归母净利润172亿元,同比增长17.31%。
分行业来看,集装箱板块营业收入158亿,同比增长5.68%;散杂货板块营业收入15亿,同比增长10.84%;港口物流板块营业收入126亿,同比增长21.69%;港口服务板块营业收入26亿,同比下降2.51%。
对其净利润贡献最多的是银行与航运板块。其中,参股邮储银行(4.13%,约35亿)、上海银行(8.32%,约19亿),合计贡献54亿;航运板块中参股的东方海外(9.068%,约60亿)、泛亚航运(20%,约4亿)、民生轮船(20%,约0.25亿)以及子公司锦江航运(18亿),合计贡献约83亿。
2022年,中通全年包裹量达244亿件,同比增长9.4%;市场份额扩大1.5个百分点至22.1%,连续七年市场份额保持第一;营收354亿元,同比增长16.3%,净利润同比增长37.6%至约68亿元,超过顺丰成为最赚钱的民营快递公司。
近期中通的单日业务量已冲到8500万至9000万,继续领跑行业,今年目标市场份额预期至少提升1.5个百分点。而在巩固国内竞争优势之后,中通也开始推出新的快递产品切入高端市场,并搭建航空网络(星联航空)、跨域即时快递网(快弟),末端(兔喜),大力推进快运、冷链业务,综合物流的竞争力明显增强。
· 顺丰:归母净利62亿元,今年有望冲进90亿元大关
2022年,顺丰营收和资产规模均突破了两千亿元,并在高营收基数上实现29%增长,整体营收达到2675亿元。更为关键的是,在大环境承压背景下,归母净利润获得超四成增长,达到62亿元 ;新业务在各自细分赛道成长为行业领头羊的同时,开始走向盈利新篇章,在综合物流的转型上取得了实质性的成果。尤其快运业务实现了盈利,同城大幅减亏。
虽然盈利被中通反超,但随着时效快递潜力不断充分释放、大件快运走向盈利、全球业务的增长曲线愈发清晰,2023年的盈利能力预计会逐步加强,有望冲进90亿元大关。
· 南航物流:净利润约47亿元,预计今年主板上市
今年,南方航空子公司南航物流将会分拆至上交所主板上市。作为一家以整合南方航空(中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司)旗下货运资源而成立的货运子公司,南航物流近年来业绩增长稳定。2020年至2022年,其净利润分别为40亿元、57亿元、47亿元。2022年年末,南航物流归属于母公司股东的净资产约为133亿元。
在南方航空之前,中国东方航空集团旗下的东航物流已于2021年6月在上交所挂牌上市。2022年,东航物流实现营收235亿元,同比增长5.59%;归母净利润36亿元,同比增长0.27%。
· 中国外运:国内货运代理龙头,归母净利润41亿元
中国外运是中国较早从事外贸运输业务的专业公司,初期定位是国家对外贸易进出口货物运输总代理。中外运与长航集团于2009年整合合并,并于2015年并入招商局集团。其后,又在2017年收购招商物流并在2018年合并外运发展,2020年完成对欧洲KLG集团收购,完善欧洲的服务网络和服务能力。
目前,中国外运货运代理服务居全球第五,全球第三方物流居全球第六。2022年,中国外运实现营业收入约1088亿元,同比减少12.49%;归母净利润约41亿元,同比增长9.55%。主营业务包括代理及相关业务、专业物流和电商业务三大板块。
1)代理及相关业务。22年在货代业务下滑的同时,货运代理营收695亿元,同比下降19.1%;分部利润为19.9亿元,同比下降9.2%。主要是因为优化业务结构,减少部分利润率较低的业务,同时全球贸易需求疲软,海运和空运运价同比下滑等因素共同导致。
但从整体上看,作为中国最大的货物代理公司,其海运代理、空运代理、铁路代理等相关业务,业务量和规模优势巨大,随着与跨境电商业务的协同以及自身服务质量能力,预期对整体业务量将带来较大的提升。
2)专业物流。营收274.5亿元,较上年增长13.5%;分部利润为9.2亿元,较上年增长11.7%。主要是因为中国外运深耕物流细分行业市场,做强做优存量业务,并不断开拓新业务。合同物流、项目物流、华工物流、冷链物流各子板块全国份额名列前茅,后面潜力巨大。其中的合同物流收入增幅11.6%,化工物流收入增幅26%,项目物流收入增长7%。
3)电商业务。营收118.8亿元,同比下降16.7%;分部利润为1.8亿元,同比下降28.9%,主要是因为受欧盟税改及海外市场需求收缩等因素影响,电商物流出口货量降幅明显。
· 德邦:归母净利6.5亿元,同比增长3.4倍
对比海运、港口领域,快运行业赚的确实都是辛苦钱,2022年除德邦盈利较为稳健,顺丰快运实现微利外,大部分全网型快运企业仍处于亏损状态。
2022年,德邦实现营业总收入314亿元,同比增长0.1%;归母净利润6.5亿元,同比增长339.08%。
万亿规模的零担快运行业正处于变革机遇期,未来市场潜力很大。京东物流+德邦的体量在大件快递市场份额已居行业首位,德邦也依托多年积累的底盘(高覆盖率的全国型直营网络+强大运营能力)打造出了高时效、高服务品质的差异化竞争优势。未来与京东物流在业务及成本端的协同优势下,预期在营收和货量方面都将迎来加速提升。
同时参考海外经验,快运这门生意实质上可以实现可观的净利率水平,例如北美最大的零担运输公司之一ODFL近5年平均净利率高达14.1%。伴随着大件电商渗透率提升、消费市场下沉、C2M 模式带来供应链柔化生产、高端快运赛道格局优化,以及与京东业务协同、从京东物流处取得供应链解决方案支持等作用下,德邦净利率有望呈现趋势性提升。
· 密尔克卫:归母净利6亿元,物贸一体化发展
危化品物流作为行业内门槛最高的细分领域之一,五大龙头公司企业密尔克卫(危化品物流龙头)、宏川智慧(民营石化仓储龙头)、永泰运(跨境化工物流龙头企业)、兴通股份(内贸液体化学品航运龙头)、盛航股份(内贸液体化学品航运龙头),整体集中度较低,行业业格局较为分散。
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密尔克卫提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务,并基于综合物流服务向化工品分销延伸,逐步形成的化工品物贸一体化服务。2022年实现营业收入115.76亿元,同比增长33.9%;归母净利润6.05亿元,同比增长40.2%。
密尔克卫通过内生外延(自建+并购优质资产)的方式快速发展,在吸收客户资源同时,并通过管理赋能与资源调配,发挥区域间的协同效应。仓储作为关键节点,密尔克卫仓储资产壁垒较高,服务能力优秀,议价能力较强,毛利率高且相对稳定,未来随产能投放将不断增长。此外,贸易业务近年来快速发展,第二增长曲线显现。密尔克卫基于逐渐完善的物流网络提供物贸一体化服务,贸易业务随着线上线下运营的成熟,品类的扩张而快速增长。
· 今天国际:软件起家,提供一体化解决方案
六家头部物流系统集成商中,其中既有净利润同比增长181.41%的企业,也有净利润同比下降145.80%的企业。虽然整体保持增长态势,但能看出增长势头不如以往,尤其存在增收不增利的情况。
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综合增长态势表现最好的是今天国际。2022年,今天国际实现营业收入24.13亿元,同比增加50.99%;实现归母净利润2.58亿元,同比增加181.41%。
今天国际2016-2018年毛利率维持在35%上下,受行业竞争加剧、拓展非烟草行业客户等因素影响,2019-2022年毛利率出现了一定的下滑,分别为 29.41%、24.31%、27.72%。
今天国际传统下游客户主要为烟草行业客户,整体毛利率较高,但为了不断开拓自动化物流系统应用领域,积极开拓非烟草行业客户,非烟草行业客户收入占比上升,对综合毛利率造成一定影响。以2019年为例,今天国际烟草行业毛利率为 36.9%,新能源行业毛利率为28.8%,但整体仍维持在30%上下。
新行业的拓展带来了营收的提升。2023年,今天国际计划在巩固新能源、烟草、石油石化行业竞争优势的同时,新拓展大型商超、医药、酒类等潜力行业,另外聚焦3~4个新行业和智能制造领域的业务拓展,例如汽车制造、军工、冷链等行业。
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